Pravidlo 4 % v korunách: vydrželo by od roku 2000?
Data k 16. 10. 2026
Krátká odpověď
Ne vždy. Kdo v lednu 2000 začal z akcií S&P 500 vybírat 4 % ročně (navyšovaných o českou inflaci), měl v korunách prázdné portfolio v lednu 2012 – po 12 letech. Došly peníze startům z let 2000, 2001 a 2002; kdo začal v roce 2003 a později, tomu zatím vydržely – často s velkou rezervou. O výsledku rozhodlo hlavně to, jestli hned na začátku přišel velký propad.
Co je pravidlo 4 %
První rok vyberete 4 % portfolia (z 10 milionů tedy 400 000 Kč), další roky stejnou částku navýšenou o inflaci – bez ohledu na to, co dělají trhy. Pravidlo pochází z amerických studií (Bengen, Trinity Study), podle kterých takový výběr v historii USA obvykle vydržel 30 let. Na něm stojí i běžný cíl FIRE: 25násobek ročních výdajů. My jsme ho přepočítali na data v korunách a s českou inflací.
Výběr 4 % podle roku startu
Kolik z portfolia zbývá dnes (násobek počáteční částky), nebo kdy došlo. „Reálně“ = v cenách roku startu, po české inflaci.
| Start | S&P 500 | Celý svět | Vyvážené 60/40 |
|---|---|---|---|
| 2000 | došly 1/2012došly v lednu 2012po 12 letech | došly 10/2012došly v říjnu 2012po 12 letech | — |
| 2001 | došly 7/2013došly v červenci 2013po 12 letech | došly 3/2015došly v březnu 2015po 14 letech | — |
| 2002 | došly 2/2020došly v únoru 2020po 18 letech | došly 4/2023došly v dubnu 2023po 21 letech | — |
| 2003 | 3,0×reálně 1,5× | 2,1×reálně 1,0× | — |
| 2004 | 2,6×reálně 1,3× | 1,6×reálně 0,8× | 1,1×reálně 0,6× |
| 2005 | 3,4×reálně 1,8× | 1,9×reálně 1,0× | 1,2×reálně 0,6× |
| 2006 | 2,7×reálně 1,4× | 1,2×reálně 0,6× | 0,8×reálně 0,4× |
| 2007 | 3,3×reálně 1,8× | 1,4×reálně 0,8× | 1,2×reálně 0,6× |
| 2008 | 4,6×reálně 2,6× | 2,0×reálně 1,1× | 1,6×reálně 0,9× |
| 2009 | 9,4×reálně 5,4× | 5,2×reálně 3,0× | 2,6×reálně 1,5× |
| 2010 | 7,8×reálně 4,5× | 3,9×reálně 2,3× | 2,2×reálně 1,3× |
| 2011 | 6,6×reálně 3,9× | 3,3×reálně 2,0× | 2,0×reálně 1,2× |
| 2012 | 6,4×reálně 3,9× | 3,7×reálně 2,3× | 2,0×reálně 1,2× |
Celý svět = celosvětový fond Vanguard VT (index FTSE Global All Cap); před 7/2008, kdy fond nebyl, aproximace 60 % USA + 40 % zbytek světa. Vyvážené = 60 % akcie celého světa, 40 % dluhopisy (data dluhopisového fondu od 2003). U pozdějších startů je období ještě krátké – rozhodující jsou první roky.
Jak to vypadalo v čase
Celý svět, výběr 4 % ročně. Stejné pravidlo, jen jiný rok začátku – a úplně jiný výsledek.
Pomohl by nižší výběr?
Nejhorší roky startu, čistě akciové portfolio:
| Start | 4 % | 3,5 % | 3 % |
|---|---|---|---|
| 2000S&P 500 | došly 1/2012došly v lednu 2012po 12 letech | došly 9/2013došly v září 2013po 13 letech | došly 9/2017došly v září 2017po 17 letech |
| 2000Celý svět | došly 10/2012došly v říjnu 2012po 12 letech | došly 11/2014došly v listopadu 2014po 14 letech | došly 10/2018došly v říjnu 2018po 18 letech |
| 2001S&P 500 | došly 7/2013došly v červenci 2013po 12 letech | došly 6/2016došly v červnu 2016po 15 letech | došly 9/2022došly v září 2022po 21 letech |
| 2001Celý svět | došly 3/2015došly v březnu 2015po 14 letech | došly 6/2018došly v červnu 2018po 17 letech | došly 9/2023došly v září 2023po 22 letech |
| 2002S&P 500 | došly 2/2020došly v únoru 2020po 18 letech | < 0,1×reálně < 0,1× | 1,0×reálně 0,5× |
| 2002Celý svět | došly 4/2023došly v dubnu 2023po 21 letech | 0,2×reálně 0,1× | 0,8×reálně 0,4× |
Úspěšnost podle výše výběru
Místo lednových startů teď bereme každý měsíc, ze kterého máme aspoň 15 let dat (od ledna 2000 do října 2011), a sledujeme, jestli peníze vydržely až do dneška. Výběr se každý měsíc navyšuje o českou inflaci.
| Výběr ročně | S&P 500 | Celý svět | Vyvážené 60/40 |
|---|---|---|---|
| 3 % | došlo u 12 %142 startů, nejdřív po 14 letech | došlo u 11 %142 startů, nejdřív po 17 letech | vydrželo vše97 startů |
| 3,5 % | došlo u 15 %142 startů, nejdřív po 12 letech | došlo u 15 %142 startů, nejdřív po 13 letech | vydrželo vše97 startů |
| 4 % | došlo u 20 %142 startů, nejdřív po 10 letech | došlo u 20 %142 startů, nejdřív po 12 letech | vydrželo vše97 startů |
| 4,5 % | došlo u 21 %142 startů, nejdřív po 10 letech | došlo u 21 %142 startů, nejdřív po 10 letech | vydrželo vše97 startů |
| 5 % | došlo u 21 %142 startů, nejdřív po 9 letech | došlo u 21 %142 startů, nejdřív po 10 letech | vydrželo vše97 startů |
„Došlo“ = portfolio se vyčerpalo dřív než dnes. Starty jsou staré 15 až 27 let – americké studie počítají s 30 lety, takže skutečné riziko pro dlouhou rentu je spíš vyšší. Vyvážené portfolio má data až od října 2003, nezahrnuje tedy starty z let 2000–2002.
Kolik šlo vybírat podle roku začátku
Nejvyšší roční výběr (navyšovaný o inflaci), se kterým by portfolio při startu v lednu daného roku vydrželo dodnes. U pozdějších startů je období ještě krátké, proto ukazujeme jen roky s aspoň 15 lety dat.
| Start | S&P 500 | Celý svět | Vyvážené 60/40 |
|---|---|---|---|
| 2000 | 2,5 % | 2,4 % | — |
| 2001 | 2,8 % | 2,8 % | — |
| 2002 | 3,5 % | 3,7 % | — |
| 2003 | 5,8 % | 5,8 % | — |
| 2004 | 5,7 % | 5,5 % | 5,5 % |
| 2005 | 6,4 % | 5,9 % | 5,8 % |
| 2006 | 6,1 % | 5,4 % | 5,3 % |
| 2007 | 6,7 % | 5,7 % | 6,0 % |
| 2008 | 8,3 % | 6,7 % | 7,2 % |
| 2009 | 14,3 % | 12,0 % | 9,8 % |
| 2010 | 14,0 % | 10,9 % | 9,5 % |
| 2011 | 14,0 % | 10,7 % | 9,5 % |
Červeně = méně než 4 %. Přesnost 0,05 p. b. „Dodnes“ znamená různě dlouhá období – start 2000 je 26 let, start 2011 15 let.
Pomohl by pružný výběr?
Jednoduchá úprava: výběr se navyšuje o inflaci jen jednou ročně a jen po roce, kdy portfolio nebylo ve ztrátě. Po špatném roce zůstane na loňské částce. Pro nejhorší roky startu a výběr 4 %:
| Start | Pevně (s inflací) | Pružně |
|---|---|---|
| 2000S&P 500 | došly 1/2012došly v lednu 2012po 12 letech | došly 11/2014došly v listopadu 2014po 14 letech |
| 2000Celý svět | došly 10/2012došly v říjnu 2012po 12 letech | došly 1/2016došly v lednu 2016po 16 letech |
| 2001S&P 500 | došly 7/2013došly v červenci 2013po 12 letech | došly 7/2017došly v červenci 2017po 16 letech |
| 2001Celý svět | došly 3/2015došly v březnu 2015po 14 letech | došly 7/2019došly v červenci 2019po 18 letech |
| 2002S&P 500 | došly 2/2020došly v únoru 2020po 18 letech | 0,2×reálně < 0,1× |
| 2002Celý svět | došly 4/2023došly v dubnu 2023po 21 letech | 0,4×reálně 0,2× |
Cenou pružnosti je nižší příjem: v letech po ztrátě vybíráte reálně méně, než jste plánovali.
Co to znamená v korunách
Kolik měsíčně dává portfolio při různé výši výběru – a kolik byste potřebovali naspořit na 40 000 Kč měsíčně:
| Výběr ročně | Z 10 mil. Kč měsíčně | Potřeba na 40 000 Kč/měs. |
|---|---|---|
| 3 % | 25 000 Kč | 16,0 mil. Kč |
| 3,5 % | 29 167 Kč | 13,7 mil. Kč |
| 4 % | 33 333 Kč | 12,0 mil. Kč |
| 4,5 % | 37 500 Kč | 10,7 mil. Kč |
| 5 % | 41 667 Kč | 9,6 mil. Kč |
Před daní a poplatky; první rok, další roky se částka zvyšuje o inflaci. Přesný výpočet pro vaše výdaje: FIRE kalkulačka.
Proč to v korunách dopadlo hůř
Špatný začátek. Kdo vybírá z portfolia, které hned na začátku spadne o polovinu, prodává levně a ztráta se už nedožene – ani když trh později roste. Startům z let 2000–2002 přišel velký propad hned na začátku (2000–2002) a další v roce 2008 – dřív, než se portfolio stihlo vzpamatovat.
Silnější koruna. Mezi lety 2000 a 2008 posílila koruna k dolaru zhruba z 36 na 15 Kč. Dolarové akcie tím v korunách ztrácely, zatímco výběry rostly s českou inflací. Víc o měnovém riziku
Dluhopisy tlumily propady, ale stály výnos. U startů 2004–2008 kleslo vyvážené portfolio (60/40) při výběrech nejníž na 0,6×–0,8× počáteční hodnoty, čistě akciové na 0,5×–0,6×. Dnes je ale vyvážené portfolio menší než akciové u všech 18 startů s aspoň pěti lety dat. Jestli by dluhopisy zachránily starty 2000–2002, z našich dat nezjistíme – data dluhopisového fondu začínají až v roce 2003.
Po inflaci je vyvážené portfolio dnes menší než na začátku u startů 2004, 2005, 2006, 2007, 2008, 2015, 2016, 2017, 2018, 2019, 2020 a 2021 (z těch s aspoň pěti lety dat) – přispěla k tomu i vysoká inflace let 2022–2023.
Co si z toho vzít
4 % není záruka. Je to pravidlo z amerických dat. V korunách a s nešťastným začátkem by v minulosti nevydrželo.
Rozhodují první roky. Rezerva na několik let výdajů nebo část v dluhopisech dovolí ve špatných letech z akcií neprodávat.
Pružnost pomáhá. Kdo ve špatném roce vybere méně, dává portfoliu šanci se vzpamatovat. Pevné pravidlo s inflací to neumí.
Jde o vzdělávací rozbor historických dat, ne o investiční doporučení.
Časté dotazy
Funguje pravidlo 4 % v Česku?
Na českých datech ne vždy. Kdo v lednu 2000 začal vybírat 4 % z akcií S&P 500 (a výběr navyšoval o českou inflaci), měl v korunách prázdné portfolio v lednu 2012. U akcií celého světa došly peníze v říjnu 2012. Kdo začal v roce 2003 nebo později, tomu peníze zatím vydržely. Rozhodlo, jestli hned v prvních letech přišel velký propad.
Proč to v korunách dopadlo hůř než v amerických studiích?
Americké studie počítají v dolarech. Českému investorovi v letech 2000–2008 navíc výrazně posílila koruna (dolar z 36 Kč na zhruba 15 Kč), takže dolarové akcie v korunách ztrácely i ve chvílích, kdy v dolarech rostly – a výběry se přitom navyšovaly o českou inflaci.
Kolik tedy bezpečně vybírat?
Data neumí říct, kolik je bezpečné pro budoucnost – jen co by vydrželo v minulosti. U nejhorších startů (2000–2002) by z čistě akciového portfolia v některých případech nevydrželo ani 3 %. Proto se při dlouhé rentě obvykle kombinuje nižší výběr, část v dluhopisech nebo rezervě a ochota ve špatných letech vybírat méně.
Metodika a zdroje
Výběr každý měsíc (1/12 roční částky na začátku měsíce), navyšovaný o českou inflaci od startu (index spotřebitelských cen ČSÚ; poslední zveřejněný měsíc je 6/2026, za další měsíce výběr zatím nezvyšujeme). Výnosy: ETF SPY (S&P 500), VT (celý svět od 7/2008, dříve aproximace 60 % S&P 500 + 40 % fond VGTSX se světem mimo USA) a AGG (dluhopisy) s reinvesticí dividend, po poplatcích fondů, převedené do korun denním kurzem, roční vyvažování. Bez daní a poplatků brokera. Ověřeno nezávislým ročním přepočtem z výnosů S&P 500 (S&P Dow Jones Indices), kurzů ČNB a míry inflace ČSÚ – roky vyčerpání sedí. Minulé výnosy nezaručují budoucí.