Velké a střední firmy z 23 vyspělých trhů světa, vážené tržní kapitalizací. Pokrývá zhruba 85 % kapitalizace vyspělých trhů, ale nezahrnuje rozvíjející se ekonomiky. Váhu drtivě určují USA (kolem 70 %).

MSCI Europe

MSCI~400 firem

3 z 24

Velké a střední firmy z 15 vyspělých evropských zemí (Velká Británie, Francie, Švýcarsko, Německo…), napříč eurem, librou i frankem. Pokrývá kolem 85 % evropské kapitalizace.

STOXX Europe 600

STOXX600 firem

3 z 24

Pevně 600 velkých, středních i malých firem ze 17 evropských zemí. Nejširší běžně používané měřítko evropských akcií – zahrnuje i britské a švýcarské tituly.

S&P 500

S&P Dow Jones~500 firem

2 z 24

Zhruba 500 největších veřejně obchodovaných firem v USA, vážených tržní kapitalizací. Pokrývá kolem 80 % hodnoty amerického akciového trhu a je nejsledovanějším měřítkem výkonnosti americké ekonomiky.

Zbývajících 10 z 24 fondů sleduje méně časté nebo specifické indexy (sektorové, zajištěné, pákové apod.).

Pro koho se hodí

Hodí se investorovi, který už má vybudované široké jádro portfolia (např. celosvětový akciový ETF) a chce cíleně navýšit váhu defenzivního, demograficky taženého sektoru s investičním horizontem alespoň 7-10 let. Sedne i tomu, kdo věří v dlouhodobý růst spotřeby zdravotní péče a snese sektorové výkyvy. Nevhodné je pro úplného začátečníka, který zatím nemá diverzifikované jádro, pro investory s krátkým horizontem a pro ty, kdo nechtějí sledovat regulatorní a politická rizika kolem cen léků.

Healthcare ETF: defenzivní sektor tažený stárnutím populace a inovacemiPodrobný rozbor kategorie, na co koukat při výběru a proč

Healthcare ETF sdružují akcie zdravotnických firem do jednoho fondu - od farmaceutických gigantů (Johnson & Johnson, Eli Lilly, Novo Nordisk, Roche, Novartis, Pfizer) přes výrobce zdravotnických přístrojů (Abbott, Medtronic, Thermo Fisher) až po pojišťovny a poskytovatele péče (UnitedHealth). Sektor bývá historicky považován za defenzivní: poptávka po lécích a péči roste bez ohledu na hospodářský cyklus, protože lidé neodkládají léčbu podle stavu ekonomiky. To se projevuje relativně stabilními tržbami a nadprůměrnými maržemi u zavedených firem.

Dlouhodobým tahounem je demografie. Populace v USA, Evropě i Japonsku stárne a se stárnutím prudce roste spotřeba léků, operací a chronické péče. K tomu se přidává inovační vlna - obezitní a diabetická léčiva na bázi GLP-1, imunoonkologie, genové terapie. To ovšem znamená, že výkonnost sektoru je v posledních letech silně koncentrovaná do několika inovativních firem, ne rovnoměrně rozprostřená.

Pro českého investora jde zpravidla o eurové, v Irsku domicilované UCITS ETF (kupované přes Degiro, XTB, Trading 212, Fio e-Broker či Interactive Brokers). Podkladové akcie jsou převážně americké a švýcarské, takže hlavní měnovou expozicí je dolar, nikoli euro fondu - koruna proti dolaru tak ovlivní vaši reálnou korunovou výkonnost víc než měna, v níž ETF nakupujete. Sektorové ETF berte jako doplněk k široce diverzifikovanému jádru portfolia, ne jako jeho náhradu.

Proč právě tyto fondy

Pro většinu lidí dává největší smysl široký globální healthcare fond typu MSCI World Health Care (např. Xtrackers XDWH, IE00BM67HK77, TER 0,25 %), který drží 100+ firem napříč USA, Evropou i Japonskem a nespoléhá jen na americký trh. Kdo chce nejnižší náklady a nevadí mu čistě americká expozice, sáhne po iShares S&P 500 Health Care Sector (IUHC, IE00B43HR379) s TER kolem 0,15 %. Regionální evropskou variantou je iShares MSCI Europe Health Care (IE00BMW42181). U sektorových fondů dbejte na velikost nad zhruba 100 mil. EUR a slušnou likviditu - menší tematické fondy hrozí uzavřením.

U dlouhodobé investice bez potřeby průběžného příjmu preferujte akumulační (Acc) třídu s irským domicilem: dividendy se reinvestují uvnitř fondu, odpadá administrativa a díky irské daňové smlouvě s USA je srážková daň z amerických dividend nižší (15 % místo 30 %). Distribuční (Dist) třídu volte jen tehdy, pokud chcete reálně vyplácené dividendy - u zdravotnictví jde ale spíš o růstový než výnosový sektor, takže dividendový motiv zde není hlavní.

Na co si dát pozor

Sektorová koncentrace: vyřazením ostatních odvětví přicházíte o diverzifikaci širokého trhu. Zdravotnictví může roky zaostávat za indexem (např. při technologických rallye), takže musíte unést dlouhá období podvýkonnosti.
Regulační a politické riziko: ceny léků, reformy zdravotního pojištění v USA (Medicare, IRA) i evropské cenové regulace přímo dopadají na marže a mohou sektorem prudce zahýbat na základě volebních výsledků.
Riziko klinických studií a patentových útesů: neúspěch klíčové studie nebo vypršení patentu na blockbuster lék dokáže srazit akcii jednotlivé firmy o desítky procent - u koncentrovanějších fondů to táhne dolů celý fond.
Měnové riziko: většina podkladu je v dolarech, takže posílení koruny vůči USD sníží korunovou výkonnost bez ohledu na to, že ETF obchodujete v eurech.

Časté dotazy

Jaký je rozdíl mezi globálním a americkým healthcare ETF?

Globální fond (MSCI World Health Care, např. XDWH) drží firmy z USA, Evropy i Japonska - tedy i Roche, Novartis nebo Novo Nordisk vedle amerických gigantů. Americký fond (S&P 500 Health Care, IUHC) je čistě z USA a bývá levnější na TER. Pro první sektorovou pozici je globální varianta bezpečnější díky širšímu geografickému rozložení.

Je healthcare ETF opravdu defenzivní i dnes?

Historicky ano - poptávka po péči je stabilní a firmy mají silné cash flow. V posledních letech je ale výkonnost hodně tažená úzkou skupinou inovativních firem (např. výrobci obezitních léčiv), takže sektor už není tak nudně stabilní jako dřív. Defenzivní charakter platí spíš v horizontu celého cyklu než rok od roku.

Akumulační, nebo distribuční třída?

Pro dlouhodobé budování majetku volte akumulační (Acc) - dividendy se reinvestují automaticky uvnitř fondu, nemusíte je danit průběžně ani ručně reinvestovat. Distribuční (Dist) má smysl jen tehdy, když chcete reálně vyplácený příjem. U růstového zdravotnictví je akumulace obvyklá volba.

Musím dividendy z healthcare ETF danit v Česku?

U akumulačního fondu se dividendy nevyplácejí, takže průběžně neřešíte nic. U distribučního zdaňujete přijaté dividendy v přiznání sazbou 15 %. Při prodeji ETF platí v ČR časový test - po více než 3 letech držení je zisk z prodeje osvobozen od daně z příjmu (u velkých objemů sledujte i limit osvobození).

Kolik z portfolia dát do healthcare ETF?

Jde o doplněk, ne o jádro. Rozumné bývá držet sektorovou sázku v řádu jednotek až maximálně 10-15 % portfolia, aby jedna sázka nerozhodovala o celkovém výsledku. Základ portfolia by měl tvořit široce diverzifikovaný celosvětový akciový fond.

Kde healthcare ETF koupím a v jaké měně?

Běžně jsou dostupné u brokerů jako Degiro, XTB, Trading 212, Fio e-Broker nebo Interactive Brokers. Většina se obchoduje v eurech na evropských burzách, ale podkladové akcie jsou hlavně v dolarech - hlavní měnové riziko tedy nese kurz koruny vůči dolaru, ne vůči euru.

Porovnat fondy Kde koupit Všechny žebříčky