Velké a střední firmy z 24 rozvíjejících se ekonomik (největší váhu mají Čína, Indie, Tchaj-wan a Jižní Korea). Vyšší růstový potenciál, ale i vyšší politické a měnové riziko.

MSCI EMU

MSCI~230 firem

4 z 50

Firmy z Evropské měnové unie (eurozóny) – bez Velké Británie a Švýcarska. Čistá expozice na euro bez měnového rizika jiných evropských měn.

FTSE Emerging Markets

FTSE Russell~2 000 firem

2 z 50

Firmy z rozvíjejících se trhů dle metodiky FTSE. Na rozdíl od MSCI EM řadí Jižní Koreu mezi vyspělé trhy, takže ji nezahrnuje.

Zbývajících 23 z 50 fondů sleduje méně časté nebo specifické indexy (sektorové, zajištěné, pákové apod.).

Pro koho se hodí

Hodí se pro dlouhodobého investora (horizont ideálně 10+ let), který už má jádro portfolia ve světových nebo amerických akciích a chce přidat růstový, hůře korelovaný doplněk s vyšším potenciálem. Typická alokace bývá 5-15 % portfolia. Nehodí se pro konzervativní investory citlivé na výkyvy, pro krátký horizont ani pro toho, kdo hledá stabilní pravidelný příjem, EM trhy umí roky stagnovat a jejich dividendový výnos je nepředvídatelný. Kdo už drží ETF na celý svět ve verzi ACWI nebo FTSE All-World, má rozvíjející se trhy částečně pokryté a samostatný EM fond nutně nepotřebuje.

Emerging markets ETF: jak jedním fondem podchytit Čínu, Indii i TaiwanPodrobný rozbor kategorie, na co koukat při výběru a proč

Emerging markets ETF (ETF na rozvíjející se trhy) sledují akcie firem ze zemí, které ještě nepatří mezi plně vyspělé ekonomiky, ale rychle rostou. Naprostá většina evropských fondů kopíruje index MSCI Emerging Markets, který obsahuje zhruba 1 400 firem z 24 zemí. Největší váhy tradičně drží Čína (kolem 25-30 %), Taiwan (silně tažený polovodičovým gigantem TSMC), Indie a Jižní Korea. Kdo chce ještě širší záběr včetně menších firem, sáhne po variantě IMI (Investable Market Index), která přidává i small-cap segment a čítá přes 3 000 titulů.

Pro českého investora je tahle kategorie zajímavá hlavně jako doplněk k celosvětovému nebo americkému portfoliu. Klasický index MSCI World rozvíjející se trhy vůbec neobsahuje, takže bez samostatného EM fondu (nebo bez ACWI/IMI verze) vám v portfoliu chybí zhruba desetina světové tržní kapitalizace a velká část budoucího ekonomického růstu. Prakticky všechny relevantní fondy jsou v UCITS obálce s domicilem v Irsku a obchodují se v eurech nebo dolarech na burzách Xetra a v Amsterdamu, takže je bez problémů koupíte přes DEGIRO, XTB, Trading 212 i Interactive Brokers.

Na trhu dominují tři jména: iShares Core MSCI EM IMI (ticker EIMI, ISIN IE00BKM4GZ66) jako největší a nejlikvidnější volba, Amundi Core MSCI EM (C9EM, LU2573966905) s jedním z nejnižších poplatků a HSBC MSCI EM (HMEF, IE00B5SSQT16) jako levná a slušně velká alternativa. Rozdíly v ročním TER se pohybují jen v desetinách procenta, takže o výsledku často rozhodne spíš skladba indexu a to, jak fond replikuje (fyzicky vs. swapem).

Proč právě tyto fondy

Pro drtivou většinu dlouhodobých investorů dává v této kategorii smysl akumulační (reinvestující) fond s irským domicilem, širokým indexem MSCI EM nebo MSCI EM IMI a TER do zhruba 0,20 %. Akumulace znamená, že se dividendy automaticky reinvestují uvnitř fondu a vy neřešíte každoroční danění drobných výplat. Irský domicil je důležitý kvůli výhodnější srážkové dani z amerických i dalších dividend, byť u emerging markets je tento efekt menší než u USA. Hlídejte i velikost fondu, ideálně nad 1 mld. EUR, aby byl fond likvidní a nehrozilo jeho zrušení.

Konkrétně: EIMI je nejbezpečnější defaultní volba díky obří velikosti a IMI záběru (velké i menší firmy), C9EM láká nejnižším poplatkem, ale replikuje swapem, což někomu nemusí vyhovovat, a HMEF je rozumný kompromis levné plně fyzické replikace. Pokud vám vadí vysoká váha Číny, existují varianty MSCI EM ex China, kterými si čínskou expozici můžete řídit samostatně. Nemíchejte ale zbytečně tři EM fondy najednou, jeden dobře vybraný fond kategorii plně pokryje.

Na co si dát pozor

Koncentrace do Číny a Taiwanu: standardní MSCI EM má kolem 25-30 % v Číně a významnou váhu v Taiwanu (hlavně přes TSMC). Regulatorní zásah Pekingu nebo geopolitické napětí kolem Taiwanu proto může s fondem pořádně zahýbat bez ohledu na zbytek světa.
Měnové riziko: fond držíte v EUR nebo USD, ale podkladové akcie jsou v desítkách místních měn (jüan, rupie, won, real). Posilující dolar historicky emerging markets tlačí dolů a k tomu se přidává pohyb koruny vůči euru či dolaru, který vám výnos v CZK dále zkresluje.
Politické a institucionální riziko: rozvíjející se trhy mají slabší ochranu menšinových akcionářů, riziko kapitálových kontrol a horší účetní transparentnost. Rusko v roce 2022 ukázalo, že celá jedna země může být z indexu odepsána prakticky na nulu.
Vyšší volatilita a dlouhé cyklické výkyvy: EM se dokážou několik let výkonnostně táhnout za světem a pak to naopak rychle doženou. Bez trpělivosti a pravidelného investování (DCA) hrozí, že fond prodáte ve špatný okamžik.

Časté dotazy

Jaký je rozdíl mezi verzí MSCI EM a MSCI EM IMI?

Základní MSCI Emerging Markets pokrývá velké a střední firmy (large a mid cap), zhruba 1 400 titulů. Verze IMI (Investable Market Index) navíc přidává i menší firmy (small cap) a dostane se tak přes 3 000 akcií. IMI je o něco lépe diverzifikovaná, výkonnostní rozdíl je ale dlouhodobě malý. Fond EIMI je právě IMI varianta.

Potřebuji EM fond, když už mám ETF na celý svět?

Záleží na tom, jaký světový index držíte. Populární MSCI World a S&P 500 rozvíjející se trhy vůbec neobsahují, takže vám EM chybí a samostatný fond dává smysl. Naopak ETF typu FTSE All-World nebo MSCI ACWI už emerging markets zhruba z 10 % obsahují, a pak samostatný EM fond není nutný, leda byste chtěli váhu záměrně zvýšit.

Vadí, že je v indexu tak velká váha Číny?

Pro někoho ano. Standardní MSCI EM drží v Číně kolem 25-30 %, což je jedno riziko soustředěné do jedné země s vysokým politickým a regulatorním rizikem. Pokud vám to vadí, existují varianty MSCI EM ex China, díky kterým čínskou expozici oddělíte a řídíte si ji samostatně, případně ji vynecháte úplně.

Mám volit akumulační, nebo distribuční EM fond?

Pro dlouhodobé budování majetku je pohodlnější akumulační (Acc) fond, protože dividendy reinvestuje uvnitř a vy neřešíte jejich každoroční danění. Distribuční (Dist) fond dává smysl, jen když od portfolia potřebujete pravidelný hotovostní příjem. U EM je ale dividendový výnos kolísavý, takže na rentiérský příjem to není ideální kategorie.

Jak se v Česku daní zisky z emerging markets ETF?

Platí stejná pravidla jako pro ostatní akciové ETF. Zisk z prodeje je osvobozen od daně z příjmu, pokud mezi nákupem a prodejem uplynou více než 3 roky (časový test), případně při splnění limitu osvobozeného ročního příjmu. U akumulačních fondů navíc neřešíte průběžné danění dividend. Konkrétní situaci ale vždy ověřte podle aktuálních pravidel nebo s daňovým poradcem.

Kde tyto ETF v Česku koupím a v jaké měně?

Nejběžnější fondy (EIMI, C9EM, HMEF) jsou dostupné u DEGIRO, XTB, Trading 212 i Interactive Brokers a obchodují se hlavně na německé Xetře a v Amsterdamu v eurech nebo dolarech. Nakupujete tedy za EUR či USD, ne za koruny, takže počítejte s konverzí měny a jejími poplatky u daného brokera.

Porovnat fondy Kde koupit Všechny žebříčky