Konzervativní

All Weather (Ray Dalio)

Navrženo tak, aby obstálo v každém ekonomickém počasí.

Data k 27. října 2026 Výnosy přepočtené do Kč

O strategii

Portfolio „pro každé počasí“ navrhl Ray Dalio, zakladatel největšího hedgeového fondu Bridgewater. Nestaví na předpovědi budoucnosti, ale na tzv. paritě rizika: rozloží riziko tak, aby portfolio obstálo ve všech čtyřech ekonomických „počasích“ – růstu, útlumu, inflaci i deflaci.

Proto má oproti běžným portfoliím velkou váhu dluhopisů (40 % dlouhé + 15 % střednědobé státní dluhopisy USA), doplněnou akciemi (30 %) a menšími pojistkami proti inflaci – komoditami (7,5 %) a zlatem (7,5 %). Dluhopisy tu nejsou jen „brzda“, ale plnohodnotný zdroj stability.

Jak funguje

Váhy jsou nastavené tak, aby žádné jediné aktivum neurčovalo celkový výsledek. Dlouhé dluhopisy silně reagují na úrokové sazby a v recesích táhnou portfolio nahoru, zatímco komodity a zlato chrání při inflaci.

Roční poplatek

0,10 %

Typický horizont

od 5 let

Podíl akcií

30 %

5 fondů · jednou ročně vrátit poměry na cíl.

Složení portfolia

Rozdělení mezi třídy aktiv a konkrétní ETF fondy, kterými portfolio poskládáte.

Dlouhodobé dluhopisy40 %
Akcie30 %
Střednědobé dluhopisy15 %
Komodity7,5 %
Zlato7,5 %

iShares USD Treasury Bond 20+yr UCITS ETF (Acc)40 %
Dlouhodobé dluhopisyTER 0,07 %1 rok v Kč −2,6 %
IE00BFM6TC58
Vanguard FTSE All-World UCITS ETF30 %
AkcieTER 0,14 %1 rok v Kč +18,3 %
IE00BK5BQT80
iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF (Acc)15 %
Střednědobé dluhopisyTER 0,07 %1 rok v Kč +1,0 %
IE00B3VWN518
Invesco Bloomberg Commodity UCITS ETF (Acc)7,5 %
KomodityTER 0,19 %1 rok v Kč +43,9 %
IE00BD6FTQ80
iShares Physical Gold ETC7,5 %
ZlatoTER 0,12 %1 rok v Kč +1,7 %
IE00B4ND3602

Fond	Třída	Váha	TER	Výnos 1R (Kč)
iShares USD Treasury Bond 20+yr UCITS ETF (Acc)IE00BFM6TC58	Dluhopisy	40 %	0,07 %	−2,6 %
Vanguard FTSE All-World UCITS ETFIE00BK5BQT80	Akcie	30 %	0,14 %	+18,3 %
iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF (Acc)IE00B3VWN518	Dluhopisy	15 %	0,07 %	+1,0 %
Invesco Bloomberg Commodity UCITS ETF (Acc)IE00BD6FTQ80	Komodity	7,5 %	0,19 %	+43,9 %
iShares Physical Gold ETCIE00B4ND3602	Zlato	7,5 %	0,12 %	+1,7 %

Kolik portfolio stojí: vážený roční poplatek je 0,10 % – z investovaného milionu korun tedy 1 038 Kč ročně. Poplatek se strhává průběžně z hodnoty fondu, žádnou fakturu nedostanete. K tomu připočtěte náklady brokera (poplatek za nákup a případnou měnovou konverzi) – ty se u jednotlivých brokerů liší.

Historická výkonnost a chování v krizích

Jak by se toto portfolio chovalo na reálných datech od 26. 6. 2008 – růst, kolísavost, propady a krize.

Denní data 6/2008 – 27. 10. 2026, v Kč, srovnání se 100 % akciemi celého světa (fond VT, index FTSE Global All Cap). vliv kurzu

Výnosy v

Kolik by bylo ze 100 tis. Kč (hodnota v Kč)

All Weather (Ray Dalio): 387 tis. Kč100 % akcie světa (VT): 666 tis. Kč

All Weather (Ray Dalio) proti 100 % akciím světa

Menší výkyvy i mělčí propad než čisté akcie, za cenu nižšího růstu.

Za období 6/2008 – 10/2026Od 6/2008	Toto portfolio	Akcie světa (VT)
Roční zhodnoceníprůměrně ročně (CAGR)	+7,7 %	+10,9 %
Kolísavostročně, z měsíčních výnosů	11,1 %✓ klidnější	12,8 %
Největší propadod vrcholu, data od 6/2008	−21,3 %✓ mělčídno 10/2023návrat za 15 měs.	−32,1 %dno 3/2009
Nejlepší celý rok	+27,6 %2014	+28,3 %2013
Nejhorší celý rok	−16,3 %2022	−15,5 %2022
Roky v plusujen celé roky	13 z 17	14 z 17

Výnos rok po roce (Kč)

Čárkovaně = jen část roku (2008 od 6/2008, 2026 do 27. 10. 2026).

2008*

+28,3 %

2009

−1,9 %

2010

+14,3 %

2011

+21,4 %

2012

+2,7 %

2013

+2,2 %

2014

+27,6 %

2015

+4,4 %

2016

+8,6 %

2017

−6,4 %

2018

+0,8 %

2019

+17,9 %

2020

+8,7 %

2021

+8,7 %

2022

−16,3 %

2023

+7,6 %

2024

+12,5 %

2025

−2,1 %

2026*

+11,7 %

Jak si vedlo v krizích

Propad od vrcholu ke dnu uvnitř okna krize – stejný výpočet jako v backtestu. Proč chybí rok 2008?

Krize	Toto portfolio	Akcie světa (VT)
Covid krachjarní propad 2020 · návrat do měsíce	−5,9 %	−27,4 %
Medvědí trh 2022pokles akcií i dluhopisů (inflace, sazby) · návrat za 28 měs.	−17,1 %	−16,2 %

Backtest na denních cenách fondů (přepočet do Kč referenčními kurzy ECB), vyvažování jednou ročně, poplatky fondů jsou v cenách, daně a poplatky brokera ne. Měnové riziko

Kdy září

Odolnost napříč scénáři a nízké propady díky velké váze státních dluhopisů a zlata. Historicky velmi vyrovnaný průběh.

Slabina

Velká citlivost na úrokové sazby – v roce 2022, kdy rychle rostly sazby, klesaly dlouhé dluhopisy i akcie současně a portfolio zažilo netypicky slabý rok. V dlouhých býčích trzích akcií také zaostává.

Pro koho se hodí

„Chci odolnost proti všem scénářům, ne sázku na jediný vývoj.“

Otestovat v backtestu Kde ETF koupit Porovnat ETF Všechna modelová portfolia

Tomáš Kostrhoun

Autor ETF průvodce.cz, 12+ let praxe v českém bankovnictví. Čísla počítáme z dat přepočtených do korun – jde o vzdělávací materiál, ne investiční doporučení. O autorovi · Metodika a zdroje dat

Zveřejněno 3. 7. 2026 · aktualizováno 27. 10. 2026

Obsah na této stránce má pouze vzdělávací a informativní charakter a nepředstavuje investiční doporučení ani nabídku k nákupu či prodeji cenných papírů. Minulá výkonnost není zárukou budoucích výnosů a hodnota investice může kolísat. Před investováním zvažte své cíle a rizikový profil, případně se poraďte s licencovaným poradcem.