Fyzicky kryté stříbro se hodí investorům, kteří už mají postavené jádro portfolia z akciových a dluhopisových ETF a chtějí přidat malou satelitní pozici do reálných aktiv s vyšším potenciálem růstu než zlato - typicky v řádu jednotek procent portfolia. Sedí těm, kdo věří v průmyslovou poptávku (fotovoltaika, elektromobilita) a snesou vyšší kolísavost, případně těm, kdo sázejí na návrat Gold/Silver Ratio k historickému průměru. Naopak se nehodí pro konzervativní investory hledající klidnou pojistku (na to je vhodnější zlato), pro investory očekávající pravidelný příjem (stříbro nic nevyplácí), pro celé jádro portfolia ani pro krátkodobé spekulanty bez tolerance k tomu, že cena umí i řadu let stagnovat či prudce klesnout.

Stříbro ETC (fyzicky kryté): jak koupit „divočejšího bratra zlata" přes burzuPodrobný rozbor kategorie, na co koukat při výběru a proč

Podobně jako u zlata platí, že „stříbrné ETF" ve skutečnosti téměř vždy nejsou fondy, ale ETC (Exchange Traded Commodities) - burzovně obchodované cenné papíry kryté fyzickým kovem uloženým v pojištěných trezorech (typicky LBMA depozitáře v Londýně nebo Curychu). Kupujete tedy nárok na skutečné stříbrné slitky, ale obchodujete je stejně snadno jako akcii přes svého brokera. Odpadá řešení úschovy, pojištění a hlavně vysokého rozpětí u dealerů. U fyzického stříbra je navíc v ČR na rozdíl od investičního zlata běžně DPH, což ETC obchází - to je jeden z hlavních důvodů, proč drobní investoři sahají právě po něm.

Zásadní odlišnost od zlata není v mechanice, ale v povaze kovu. Stříbro je z velké části průmyslová komodita - poptávku táhne fotovoltaika, elektronika a elektromobilita, ne jen investiční a šperkařská poptávka. To dělá jeho cenu výrazně volatilnější: v dobrých letech roste rychleji než zlato, v korekcích ale padá hlouběji. Tomu odpovídá i takzvaný Gold/Silver Ratio, poměr ceny zlata a stříbra, který kolísá v širokém pásmu a používá se jako orientační vodítko, zda je stříbro vůči zlatu relativně levné, či drahé. Pokud hledáte spíš klidnou pojistku portfolia, patříte pravděpodobně ke zlatu (viz naše kategorie zlaté ETF); stříbro je jeho dynamičtější, rizikovější varianta.

Pro českého investora je klíčové, že se stříbro kotuje v amerických dolarech. I když ETC koupíte v eurech nebo přes korunový účet, výnos vždy ovlivní pohyb kurzu USD/CZK - slabší dolar může část růstu ceny kovu sníst, silnější naopak výnos zvýší. Existují i verze měnově zajištěné do eura (například Xtrackers Physical Silver EUR Hedged, DE000A1EK0J7), které tlumí pohyb dolaru, ovšem za vyšší náklady a bez jakéhokoli zajištění vůči koruně.

Největší a nejlikvidnější fyzicky kryté produkty na stříbro dostupné z Česka jsou iShares Physical Silver ETC (SSLN, IE00B4NCWG09) s objemem kolem 2,4 mld., WisdomTree Physical Silver (PHAG, JE00B1VS3333) a nákladově velmi levné Invesco Physical Silver (SSLV, IE00B43VDT70) a WisdomTree Core Physical Silver (WSLV, JE00BQRFDY49). Všechny běžně najdete u brokerů oblíbených v ČR - DEGIRO, Trading 212, XTB nebo Interactive Brokers.

Proč právě tyto fondy

V kategorii fyzicky krytého stříbra jednoznačně preferujte plně alokovaná fyzická ETC (kov přiřazený k slitkům v trezoru) před syntetickými nebo pákovými produkty. Rozhoduje kombinace nákladovosti TER, velikosti fondu a domicilu. Nejnižší TER 0,19 % nabízejí Invesco Physical Silver (SSLV, IE00B43VDT70) a WisdomTree Core Physical Silver (WSLV, JE00BQRFDY49) - obojí s irským či jerseyským domicilem a slušnou velikostí kolem 720-790 mil. Pokud vám jde primárně o likviditu a co nejužší rozpětí nákup/prodej, sáhněte po největším iShares Physical Silver ETC (SSLN, IE00B4NCWG09), který má TER 0,20 % a je zdaleka nejobjemnější. Naopak dražší produkty jako WisdomTree Physical Silver (PHAG) s TER 0,49 % dnes nedávají u nové pozice velký smysl, ledaže je máte dostupné výhodně u konkrétního brokera.

Otázka akumulace versus distribuce zde odpadá - stříbro nevyplácí dividendy ani úroky, veškerý výnos plyne z pohybu ceny kovu. Řešte tedy hlavně náklady, likviditu a případně měnové zajištění. Xtrackers Physical Silver EUR Hedged (XAD2, DE000A1EK0J7) tlumí pohyb dolaru vůči euru, ale má vyšší TER 0,75 % a Čechovi kurzové riziko vůči koruně stejně neodstraní; hedged verzi volte jen tehdy, když opravdu cíleně nechcete nést pohyb USD. Důrazně varujeme před pákovými produkty typu WisdomTree Silver 3x Daily Leveraged (3SIL) - jejich denní přepočet vede k dlouhodobému rozpadu hodnoty a poslední roční výnos kolem -64 % ukazuje, že to nejsou nástroje pro drž-a-zapomeň investora.

Praktický výběr pro většinu: SSLV nebo WSLV jako nákladově nejlevnější fyzická volba, případně SSLN pro maximální likviditu. Stříbro přitom držte jako menšinovou, satelitní pozici - jeho volatilita se do jádra portfolia nehodí.

Na co si dát pozor

Vysoká volatilita: stříbro je díky velké průmyslové složce poptávky výrazně kolísavější než zlato. V korekcích padá hlouběji a rychleji - proto se hodí jen jako malá satelitní pozice, ne jako stabilizátor portfolia.
Měnové riziko: stříbro se kotuje v USD, takže i při růstu ceny kovu můžete v korunách vydělat méně nebo prodělat, pokud dolar oslabí. Verze zajištěné do eura (XAD2) řeší jen riziko USD/EUR, nikoli pohyb koruny vůči euru.
Riziko produktu a struktury: ETC je právně dluhový cenný papír krytý kovem, nikoli fondový ETF - u plně alokovaných fyzických produktů je krytí reálnými slitky, přesto jde o odlišnou strukturu než klasické UCITS ETF. Zcela se vyhněte pákovým (3SIL, LSIL) a short (SSIL, 3SSI) variantám - kvůli dennímu přepočtu se pro dlouhodobé držení nehodí.
Odlišný daňový charakter: protože ETC je dluhový nástroj krytý komoditou, nemusí se na něj časový a hodnotový test pro osvobození zisku uplatnit stejně jako u klasických cenných papírů-fondů. Režim ověřte podle konkrétního produktu s daňovým poradcem, nespoléhejte automaticky na tříletý test.

Časté dotazy

Je stříbrné ETF vlastně ETF, nebo ETC?

Téměř vždy jde technicky o ETC (Exchange Traded Commodity), nikoli o klasický fondový ETF. ETC je dluhový cenný papír krytý fyzickým stříbrem v trezoru. Pro investora se obchoduje stejně snadno jako akcie či ETF přes burzu, liší se ale právní strukturou a v některých případech i daňovým režimem.

Proč zvolit stříbro místo zlata, nebo vedle něj?

Stříbro má vyšší růstový potenciál díky průmyslové poptávce (fotovoltaika, elektronika, elektromobilita), ale platíte za to výrazně vyšší kolísavostí - v korekcích padá hlouběji než zlato. Mnozí investoři drží obojí: zlato jako klidnou pojistku a stříbro jako menší, dynamičtější sázku. Orientačně sledují Gold/Silver Ratio, poměr cen obou kovů. Podrobněji viz naše kategorie zlaté ETF.

Které stříbrné ETC jsou nejlevnější a nejdostupnější v Česku?

Nákladově nejlevnější jsou Invesco Physical Silver (SSLV, IE00B43VDT70) a WisdomTree Core Physical Silver (WSLV, JE00BQRFDY49) s TER 0,19 %. Největší a nejlikvidnější je iShares Physical Silver ETC (SSLN, IE00B4NCWG09) s TER 0,20 %. Všechny najdete u brokerů populárních v ČR jako DEGIRO, Trading 212, XTB nebo Interactive Brokers.

Mám volit stříbrné ETC zajištěné do eura?

Měnově zajištěná verze (například Xtrackers Physical Silver EUR Hedged, XAD2, DE000A1EK0J7) tlumí pohyb kurzu USD/EUR, ale za vyšší náklady (TER 0,75 %) a nezajistí vás vůči koruně. Zajištění stojí na úrokovém diferenciálu mezi měnami a Čechovi CZK riziko neodstraní. Pro dlouhodobou pozici řada investorů volí nezajištěnou, levnější variantu.

Jsou pákové stříbrné produkty jako WisdomTree 3x vhodné k držení?

Ne pro dlouhodobé investování. Pákové (3SIL, LSIL) a short (SSIL, 3SSI) produkty se přepočítávají denně, takže při kolísavém trhu se jejich hodnota v čase rozpadá bez ohledu na směr kovu. Ukázkově to dokládá roční výkonnost WisdomTree Silver 3x Daily Leveraged kolem -64 %. Jsou to nástroje pro krátkodobou spekulaci, ne pro portfolio.

Jak se v Česku daní zisk ze stříbrného ETC?

Protože ETC je dluhový cenný papír krytý komoditou, nikoli klasický fondový ETF, nemusí se na něj časový test (držení nad 3 roky) a hodnotový test (úhrn prodejů do 100 000 Kč ročně) vztahovat stejně jako u běžných akciových či dluhopisových ETF. Situace se navíc může lišit podle konkrétního produktu. Doporučujeme ověřit aktuální režim v našem daňovém přehledu a s daňovým poradcem podle vaší situace.

Porovnat fondy Kde koupit Všechny žebříčky