Velké a střední firmy z 23 vyspělých trhů světa, vážené tržní kapitalizací. Pokrývá zhruba 85 % kapitalizace vyspělých trhů, ale nezahrnuje rozvíjející se ekonomiky. Váhu drtivě určují USA (kolem 70 %).

Zbývajících 48 z 50 fondů sleduje méně časté nebo specifické indexy (sektorové, zajištěné, pákové apod.).

Pro koho se hodí

Hodí se pro investory, kteří už mají hotové jádro portfolia z akciových a dluhopisových ETF a chtějí přidat 5 až 10 % do komodit jako pojistku proti inflaci a nástroj diverzifikace. Sedí těm, kdo počítají s vyšší volatilitou a berou komodity jako doplněk, ne motor růstu. Nehodí se pro začátečníky hledající jednoduchý dlouhodobý růst, pro investory s krátkým horizontem ani pro nikoho, kdo nesnese, že aktivum může roky stagnovat nebo klesat bez výplaty dividend.

Komoditní ETF: jak investovat do surovin přes jeden fondPodrobný rozbor kategorie, na co koukat při výběru a proč

Komoditní ETF sledují koš fyzických surovin, nejčastěji přes futures kontrakty, ne přes fyzické sklady. Široce diverzifikovaný fond typicky pokrývá 14 až 24 komodit ve čtyřech hlavních skupinách: energie (ropa Brent a WTI, zemní plyn), zemědělské plodiny (kukuřice, sója, pšenice, káva, cukr), průmyslové kovy (měď, hliník, zinek) a drahé kovy (zlato, stříbro). Energetická složka bývá největší, kolem třetiny koše. Tím se komodity chovají jinak než akcie: reagují na inflaci, geopolitiku a nabídkové šoky, ne na zisky firem.

Hlavním důvodem, proč Češi tuto třídu aktiv zvažují, je ochrana před inflací a diverzifikace. Komodity mají historicky nízkou až zápornou korelaci s akciemi a dluhopisy, takže v obdobích, kdy klesají klasická portfolia (typicky při nabídkové inflaci jako v letech 2021 až 2022), mohou komodity růst. Nejde ale o nástroj na dlouhodobé zhodnocování jako akciové indexy, spíše o pojistku a stabilizátor portfolia.

Pro českého investora je klíčové, že tyto fondy jsou denominované a obchodované v USD (koš komodit se cení v dolarech), takže do výnosu vstupuje pohyb kurzu CZK/USD. Nejběžnější diverzifikované komoditní ETF v UCITS podobě jsou dostupné u brokerů jako DEGIRO, XTB nebo Trading 212. Mezi nejobchodovanější patří iShares Diversified Commodity Swap (ICOM, IE00BDQZRK82) s objemem kolem 2,8 mld. EUR, Xtrackers DBLCI Optimum Yield (XCOM, LU0292106167) a WisdomTree Broad Commodities (GCOM, IE00B8CRQX21).

Proč právě tyto fondy

Pro většinu investorů dává největší smysl široce diverzifikovaný komoditní ETF v UCITS obalu s irským nebo lucemburským domicilem, akumulační variantou (Acc) a nízkým TER. U diverzifikovaných swapových fondů se náklady pohybují zhruba od 0,19 % (iShares ICOM) po 0,49 až 0,65 % (GCOM, XCOM). Sledujte i velikost fondu: pro rozumnou likviditu a úzké spready volte fond nad 1 mld. EUR. Akumulační třída je praktická, protože komoditní futures ETF stejně negenerují klasické dividendy a nemusíte řešit reinvestici drobných výplat.

Zásadní je pochopit strukturu. Většina diverzifikovaných komoditních ETF je swapová nebo futures-based, tedy nedrží fyzické suroviny, ale replikuje index přes deriváty. To přináší nižší náklady, ale i riziko protistrany a takzvaný contango efekt, kdy rolování futures kontraktů ukrajuje z výnosu. Fondy jako Xtrackers DBLCI (Optimum Yield) proto používají chytřejší metodiku volby splatnosti kontraktů, aby ztrátu z rolování zmírnily. Pokud chcete jen zlato nebo jen jednu surovinu, sáhněte spíš po specializovaném (často fyzicky krytém) produktu, ne po diverzifikovaném koši.

Na co si dát pozor

Contango a náklady na rolování futures: diverzifikované komoditní ETF většinou nedrží fyzické suroviny, ale rolují futures kontrakty. Pokud jsou vzdálenější kontrakty dražší (contango), fond při každém rolování ztrácí a jeho výnos může dlouhodobě zaostávat za spotovou cenou komodit.
Měnové riziko CZK/USD: koš komodit se cení v dolarech a fondy jsou v USD. Posílení koruny vůči dolaru vám sníží výnos i tehdy, když ceny komodit v dolarech vzrostou. Většina těchto ETF navíc není měnově zajištěná.
Vysoká volatilita a cykličnost: komodity prosperují hlavně v pozdní fázi hospodářského cyklu a při inflaci, ale během recese a deflace mohou prudce padat. Nejde o aktivum, které roste rovnoměrně, dvouciferné propady v jednotlivých letech jsou běžné.
Riziko protistrany u swapových fondů: swapová replikace znamená závislost na finanční protistraně derivátu. Renomovaní emitenti riziko omezují kolaterálem, přesto jde o rozdíl oproti fyzicky krytým fondům.

Časté dotazy

Jaký je rozdíl mezi diverzifikovaným komoditním ETF a zlatým ETF?

Diverzifikovaný komoditní ETF drží koš 14 až 24 surovin napříč energiemi, zemědělstvím a kovy, obvykle přes futures. Zlaté ETF sledují jen jednu komoditu a bývají fyzicky kryté (drží skutečné zlato v trezoru). Pokud chcete jen zlato, sáhněte po specializovaném produktu, diverzifikovaný koš je vhodnější jako širší inflační pojistka.

Vyplácejí komoditní ETF dividendy a jak se daní v Česku?

Komoditní futures ETF prakticky negenerují dividendy, výnos plyne z pohybu cen a rolování kontraktů, proto jsou obvykle akumulační. Zisk z prodeje řešíte v ČR daní z kapitálového výnosu, pokud neuplatníte časový test držby delší než 3 roky. Konkrétní situaci konzultujte s daňovým poradcem, toto není daňové doporučení.

Co je contango a proč mi ukrajuje z výnosu?

Contango je stav, kdy jsou futures kontrakty s pozdější splatností dražší než ty blízké. Fond musí při expiraci levnější kontrakt prodat a dražší koupit, čímž při každém rolování ztrácí. Proto výnos komoditního ETF může dlouhodobě zaostávat za samotnou spotovou cenou surovin. Fondy s optimalizací splatnosti (Optimum Yield) tuto ztrátu zmírňují.

Kolik procent portfolia mám do komodit dát?

Komodity se obvykle berou jako doplňková třída aktiv, běžně se uvádí 5 až 10 % portfolia. Slouží k diverzifikaci a ochraně před inflací, ne jako hlavní motor růstu. Vyšší podíl zvyšuje volatilitu a při dlouhé stagnaci komodit může brzdit celkový výnos.

Chrání komoditní ETF opravdu před inflací?

Historicky ano, hlavně při nabídkové inflaci taženej růstem cen energií a surovin, jako v letech 2021 až 2022. Není to ale záruka: v obdobích slabé poptávky nebo deflace komodity klesají. Jde o pravděpodobnostní pojistku, ne o jistou ochranu v každém scénáři.

Které komoditní ETF jsou nejlevnější a největší?

Nákladově nejnižší z diverzifikovaných je iShares Diversified Commodity Swap (ICOM, IE00BDQZRK82) s TER kolem 0,19 % a zároveň největší s objemem přes 2,8 mld. EUR, což znamená dobrou likviditu a úzké spready. Alternativy jsou WisdomTree Broad Commodities (GCOM) kolem 0,49 % a Xtrackers DBLCI (XCOM) kolem 0,65 %.

Porovnat fondy Kde koupit Všechny žebříčky